もしも... トルコでハイパーインフレが起きたら？
目が覚めたらパンの値段が一晩で2倍になっていた。これがトルコの現実であり、経済危機は太陽が昇るのと同じくらい予測可能なことなのだ。しかし、2025年には、この乱気流はもっとひどくなるだろう。
今年7月までに、トルコのハイパーインフレは完全に経済を支配するだろう。物価は想像を絶するほど上昇し、リラの価値は著しく下落し、日用品の価格は手の届かないものになるだろう。輸入はほぼ完全にストップし、トルコは自国生産に頼るしかなくなる。2025年12月までには、この経済的緊張の影響は否定できず、誰も無視できない経済危機を引き起こすだろう。
どうやってここまで来たのか？
トルコのハイパーインフレは一朝一夕に起こるものではなく、一連の不手際、不運なタイミング、過度の政府介入によって起こる可能性が高い。通貨切り下げ、政情不安、金融政策の課題が重なれば、トルコのハイパーインフレに直結する困難な経済環境となる。
インフレの代償
長い歴史を持つこの国は、世界でも最もインフレ率の高い国でもある。2022年10月までにインフレ率は85％という衝撃的な数字を記録し、まもなく訪れる経済危機の舞台となった。COVID-19以前は1ドル＝3.6TLと比較的安定していたトルコリラは、2023年までに10倍に切り下げられ、1ドル＝36TLまで下落した。この時点で、ライブ為替レートは日々の価格変動を監視するトレーダーにとって重要な基準点となった。その急激な値下がりによって、商品の輸入は著しく割高になり、実用的ではなくなった。通常であれば、自国での生産に傾注することになるが、トルコの農業部門は問題を抱えている。農地はたくさんあるが、そのほとんどは肥沃というよりは乾燥している。ヘーゼルナッツやアプリコットのような最高品質の作物があるにもかかわらず、多くの部分が欠けている。
しかし、インフレが暴走しているため、家族はプレッシャーを感じており、物価上昇の現実が多くの人々の生活を苦しくしている。インフレは目に見えないかもしれないが、その影響は食卓に現れている。
金利をめぐる攻防
トルコ経済のもう一つの極端な特徴は金利といえる。2008年の金融危機後の10年間、ほとんどの国がほぼゼロ金利を目指した。一方、トルコは2014年1月、投資家の信頼を回復する試みとして、政情不安を受けて4.75％から10％への極めて積極的な利上げを選択した。2018年、トルコ中央銀行（CBRT）は金利をさらに24%まで劇的に引き上げ、その1年後にCBRTが金利を引き下げた際も、50%引き下げられた12%にとどまり、依然として極めて高い水準にある。
それを承知で、政府はさらなる削減を推し進め続けた。CBRT総裁の金融政策を政府と一致させることだ。過去5年間、トルコでは中銀総裁の入れ替わりが激しく、正確には3人で、そのうち2人は政府の低金利の執拗な推進に反対したために解任された。影響を受けたのは中央銀行だけでなく、2020年にはインフレに対処するために金利引き上げを提案した財務大臣も解任された。この後、トルコリラの価値は約10％暴落し、史上最低の1ドル＝8.5円となった。
トルコのハイパーインフレへの道
2025年を通じて、トルコは大胆だが残念ながらリスクの高い一連の経済政策により、インフレ圧力に直面するだろう。2024年12月26日に1年以上ぶりとなる利下げを実施し、1年半の金融政策の転換を図ったのに続き、政府は毎月のようにさらなる金利引き下げを主張するだろう。
2025年1月、金利はさらに2％引き下げられ45％となり、その結果インフレ率は約50％まで上昇する。2月にはさらに5％～40％の金利引き下げが行われ、インフレ率は60％に上昇する。ひいては成長も鈍化する。高騰する生活費、失業率、経済危機に直面し、政府は極度の不人気に直面する。
そして2025年3月、大きな圧力を受けたトルコ政府は再び金利の引き下げを主張する。インフレ率は80％に急上昇し、2022年10月の85.5％に匹敵する。このノンストップの干渉は中銀の信用を完全に失墜させ、かつては立派な通貨であったトルコリラは、今や1米ドル＝100TLという歴史的な低水準まで暴落し、購買力はかつての価値の数分の一にまで蒸発するだろう。その結果、CBRTの総裁は、政府の金融政策に沿ったにもかかわらず、政府の政治的イメージを維持するために、スケープゴートにされ、解任されるだろう。
新しいCBRT(トルコ中央銀行)総裁が就任したことで、政府の大幅な金利引き下げ要求は時計のように続くだろう。なぜ利下げにこだわるのか？トルコ政府は、低金利こそが経済成長と雇用創出の鍵だと考えている。低金利で建設業などの産業が発展し、政治的支持を高めると考えているのだ。この信念は、2025年を通じてトルコのハイパーインフレを加速させる重要な役割を果たすだろう。不況を恐れる彼らは、トルコのハイパーインフレに当面耐えるとしても、長期的な解決策に賭けるだろう。それは古典的な政治的粘り強さである。彼らは低金利政策を撤回せず、短期的な痛みを長期的な利益に見合って、最終的に国をこの混乱から救い出すことを望んでいるのだ。
2025年4月には、インフレ率が85％に上昇するにもかかわらず、金利は7％に低下する。5月にはインフレ率が90％に達するが、政府は決意を固めて4％、6月には2％へとさらに金利を引き下げ、7月にはインフレ率が100％以上となるにつれて金利は0％となり、トルコはハイパーインフレとなる。
波及効果
トルコにおけるハイパーインフレの余波は、即座にあらゆるところに及ぶだろう。2025年末までに、インフレ率は一部の分野で300％という衝撃的な数字に達するだろう。基本的な生活必需品の価格は高騰し、瞬く間に2倍になる。家族連れは財布を握りしめ、パンを買うのに、あるいは一握りの野菜を買うのに、リラを十分に伸ばせるだろうかと心配するだろう。リラは長年の切り下げですでに弱くなっているが、さらに暴落し、その価値は無価値となるだろう。
トルコのハイパーインフレは歴史的なレベルに達しており、輸入品は事実上存在しなくなるだろう。石油、肥料、金といった高価な必需品への依存が、トルコのアキレス腱となるだろう。トルコのハイパーインフレが物価を上昇させ、これらの商品の輸入は維持できなくなるだろう。コストが高騰すると、サプライチェーンは崩壊し、店の棚や市場は空っぽになる。バザールの賑わいも活気もなくなる。レストランで食事をとることさえ、富裕層だけの思い出となるだろう。
トルコの天然資源不足は、この危機をさらに深刻なものにしている。国内に石油や金の埋蔵がないトルコは、国内に救済を求めることができない。一方、欧米諸国の安定した金利は痛みを増幅させ、リラの購買力はすでに弱く、国際舞台ではほとんど役に立たない。
2025年が終わりに近づくにつれ、トルコ経済は繁栄しているというより、トランプの家のようになるだろう。家庭は食事を配給制にし、企業は閉鎖し、生き残ることが最優先となるだろう。長寿国として知られるトルコにとって、これは非常に暗い一章となるだろう。
今後に向けて
市民がハイパーインフレの影響と闘う中、トルコの未来は挑戦と可能性に満ちている。2026年には、いくつかの大きな潮流が生まれ、それぞれがトルコの経済と政治を再構築することになるだろう。
政治不安は避けられないだろう。国民の不満はすでに沸点に達しており、2025年7月には現政権が崩壊するだろう。それに伴い、トルコ周辺地域では、地図を塗り替えるような分離主義運動や地政学的緊張の激化など、大きな変化が起こり、近隣諸国や世界の大国に影響を与えるだろう。
新指導部は、トルコ前政権の物議を醸した金融政策を覆す変化をもたらすだろう。リラを安定させ、国際的な信用を回復させるための努力が中心となり、金利の引き上げが標準となるだろう。しかし、ハイパーインフレ後のトルコで信頼を回復するのは、ゆっくりとした困難なプロセスである。このような調整ですぐに安心できるわけではない。インフレは高止まりし、輸入は非常にまれで、国内生産は少なくとも今後数年間は手薄になるだろう。
トルコの回復への道は、自立した経済を構築できるかどうかにかかっている。この転換は、痛みを伴うとはいえ、農業や製造業に革新をもたらす可能性がある。しかし2026年、国内生産への依存は続き、平均的なトルコ国民は欠乏とサバイバルによって形作られた現実の中に置かれることになるだろう。
今日のトレーダーにとっての意味
2025年のトレーダーにとって、トルコのハイパーインフレは課題とチャンスの両方をもたらすだろう。トルコの金利が0%まで低下する中、トルコのハイパーインフレはリラをさらに不安定化させ、多くのトレーダーが金のようなコモディティを取引するようになるだろう。リラ安が進めば進むほど、安全資産としての金の需要は高まる。
その他の商品に関して言えば、トルコは世界の小麦生産量の3％を占めているが、そのほとんどは国内で消費されている。そのため、世界経済への影響は限定的だが、アプリコットやヘーゼルナッツのような他の主要輸出品への制限は、依然として地域のサプライチェーンに影響を与える可能性がある。イラクやシリアといった近隣諸国の小麦価格は変動するかもしれないが、世界市場はほとんど影響を受けないだろう。
トルコがハイパーインフレの影響に直面する中、トルコ国民の回復力と世界市場の適応力が、今回の経済危機が訓話となるか、トルコ経済史の転換点となるかを左右するだろう。
