规避风险：特斯拉的政治化能给你什么启示
2025年3月10日，特斯拉股价暴跌15.5%，收于222.15美元，创下近五年来最大单日跌幅。此前，特斯拉2月份在德国的销量同比大幅下降76%，全国仅售出1429辆。
导致特斯拉股价下跌的核心原因是什么？埃隆·马斯克在德国关键的联邦选举期间公开支持德国极右翼选择党 (AfD)：此举使这家硅谷汽车制造商的股票政治化，并在市场内外引发了广泛的反弹。
由此导致的销量和股价下跌，反映了人们对这家电动汽车巨头的认知转变。该品牌从单纯的产品形象转变为政治象征，成为了我们所说的“股票政治化”的典型例子。
什么是股票政治化？
在当今情绪高涨的环境下，一家公司的市场表现不仅取决于盈利，还取决于政治信仰。这种现象并非新鲜事物，但在2020年代却日益兴起。在这个十年里，认知、身份认同和价值观与利润预测一样，对市场波动的影响巨大。
定义
“股票政治化”指的是一家公司或其领导层公开与政治意识形态挂钩，使其股票成为分裂的象征。投资者的反应随之从基本面转向情绪化，纯粹由个人身份、价值观和社会认同驱动。
或许没有哪个话题比政治更具争议性。当一只股票被政治化时，其声誉风险就会被放大，从而激活市场中最强大的力量之一：风险规避。
什么是风险规避？
定义
风险规避是人类对确定性的本能追求。在交易中，这种本能主要起保护作用。但当它在整个市场引起共鸣时，就可能成为引发大规模抛售的力量。
要识别你感兴趣的股票何时面临抛售风险，你必须掌握这一认知过程的确切含义。毕竟，识别风险规避策略听起来很容易，但做起来却并非易事。
一年前，没人能预料到，全球市值最大的股票之一特斯拉，竟然会成为避险资产的典型。那么，发生了什么呢？
探索市场
开盘价为 252.54 美元，2025 年 3 月 10 日似乎注定会是 特斯拉当时的交易区间延续，表明接下来的交易日将是一个典型的交易日。没有重要的盘前指标或分析师报告预测任何令人担忧的事情。
然而，截至收盘，该股收于222.15美元，受强烈的避险情绪推动，市值下跌15.4%。数小时内，市值蒸发超过1300亿美元。
尽管市场承压，纳斯达克100指数下跌近4%，标准普尔500指数下跌2.7%，但特斯拉却一枝独秀：其15.4%的跌幅几乎是科技股平均水平的三倍。当天科技股跌幅第二大的股票是英伟达，下跌5.1%，紧随其后的是苹果，下跌4.9%。其他主要科技股均未能与其相比。
政治化背景
但话说回来，没有其他股票的领导层如此深地卷入政治，引发广泛的风险规避情绪。
虽然埃隆·马斯克已经以特朗普政府政府效率部负责人的身份涉足美国政坛，但他在2025年2月23日的德国联邦选举中也采取了不同寻常的公开政治立场：
• 2024 年 12 月 20 日，X 上发布一篇帖子称“只有 AfD 才能拯救德国”。
• 2025 年 1 月 9 日与德国选择党总理候选人爱丽丝·韦德尔 (Alice Weidel) 的现场直播对话。
• 2025 年 1 月 25 日，在哈雷举行的 AfD 竞选活动中意外出现视频。
商业后果
在埃隆·马斯克于 12 月底首次支持德国选择党 (AfD) 之后，德国电动汽车市场在 2025 年 1 月飙升 53.5%，而特斯拉在德国的新车注册量却下降了 59.5%，从 12 月份的 3,152 辆降至仅 1,277 辆。
随着埃隆·马斯克对德国选择党（AfD）的支持力度加大，2月份特斯拉在德国的销量进一步暴跌：同比下降76%，创下该公司在德国市场历史上的最大跌幅。2月份，特斯拉在德国的销量仅为1429辆，远低于去年同期的7700多辆。
考虑到特斯拉商业下滑的时间与埃隆马斯克的政治化重叠，以及西霍普金斯大学奥托拜斯海姆管理学院营销专家马丁法斯纳赫特教授的评论，即“马斯克的政治野心损害了特斯拉在德国的形象”，很难想象这种下跌是由股票领导层政治化导致的风险规避以外的其他因素造成的 。
对库存的影响
与德国 联邦汽车运输管理局 3 月 5 日，特斯拉销量连续第二个月下滑。仅仅 5 天后，瑞银资深汽车分析师 Joseph Spak 就降低了他的评级：
• 预计 2025 年第一季度特斯拉交付量将从 43.7 万辆增至 36.7 万辆
• 全年销量预估为 170 万台，低于 200 万台
• 该电动汽车巨头的股票目标价从 259 美元到 225 美元不等，同时维持“卖出”评级
斯帕克的修订报告发布于美国东部时间上午9:30美国股市开盘前。开盘后，由于避险情绪升温，特斯拉股价随即下跌。截至美国东部时间上午10:17，股价已下跌约8.3%，交易价格约为240美元。该股全天持续下跌。
但除了数字之外，更深层次的转变正在显现：市场心理的转变，其驱动力正是风险规避。
控制行为
斯帕克修改后的销售预期不仅调整了预期，还引发了普遍的风险规避情绪。对许多交易员来说，这引发了一波不确定性和本能的谨慎。那一刻，风险规避情绪占据了主导地位。
风险规避的要素是什么？
规避风险是人类的一种深层反应。其核心在于我们逃避痛苦和不确定性的本能。
风险规避通常由三种核心心理力量驱动：
损失厌恶：让我们感受到的损失的痛苦比享受收益的痛苦要强烈两倍，常常迫使我们过早退出。
模糊厌恶：熟悉的事物让人感觉更安全。这导致我们更倾向于已知风险而非未知风险，即使未知风险可能带来更大的好处。
后悔厌恶：害怕做出事后后悔的选择。正是这种预期的后悔导致了犹豫和犹豫不决。
特斯拉股价下跌期间风险规避示例
3 月 10 日，当特斯拉股价开始下跌时，交易员对围绕这家电动汽车巨头股票的更广泛的市场情绪做出了反应：其特点是不确定性、声誉受损以及持有股票的潜在遗憾。
斯帕克修正后的预测并非唯一原因，但无疑是决定性因素 。这份报告发布后，进一步放大了此前已然存在的潜在情绪，例如：
损失厌恶
除了德国销量下滑外，特斯拉 在其第二大市场中国也遭遇了大幅下滑。2025年2月，销量跌至30,688辆，较1月份的63,238辆下降51.5%，同比下降49.2%。
这家硅谷汽车制造商的股价进一步下跌，且风险规避情绪增强，这家电动汽车巨头的大多数股票卖家在交易日的第一个小时内就退出了。
模糊厌恶
埃隆·马斯克于2024年12月宣布支持德国选择党（AfD），这令人震惊，即使对于熟悉其在美国形象政治化的投资者来说也是如此。此举给特斯拉带来了一层不确定性，因为其领导层的政治化程度不断提升，这似乎影响了公司的销量。
进一步政治化的前景带来了不确定性，并加剧了风险规避，许多交易员希望避免持有埃隆马斯克领导的公司股票所带来的价格波动。
后悔厌恶
由于注意到德国和中国销量暴跌，以及马斯克在德国和美国将其形象政治化，这家由埃隆·马斯克领导的公司的众多股东开始犹豫是否继续持有股票，担心自己持有的股票正在下跌。开盘后一个小时内，特斯拉股价就下跌了8%，引发了一波抛售潮。这波抛售并非源于基本面因素，而更多源于“我应该早点卖出”的痛苦想法和日益高涨的风险规避情绪。
不过，这并非股市政治化引发风险规避现象的首次发生。两年前就发生过类似的事件。
风险规避案例研究：百威淡啤和百威英博股价下跌（2023 年）
2023年4月1日，美国啤酒品牌百威淡啤（Bud Light）发起了一场简短的社交媒体宣传活动，邀请跨性别网红迪伦·马尔瓦尼（Dylan Mulvaney）参与。该活动在马尔瓦尼的Instagram上发布了一段赞助视频，展示了一个印有她头像的定制百威淡啤罐，并宣传百威淡啤的“轻松携带大赛”。
百威淡啤的政治化
随后，消费者遭遇了近代史上最激烈的抵制之一。保守派公众人物呼吁抵制，称此次合作既政治化，又引发意识形态分裂。他们表示：
乡村歌手 Kid Rock 发布了一段自己射击百威淡啤的视频以示抗议
乡村歌手特拉维斯·特里特 (Travis Tritt) 宣布“我将从我的巡演招待附加条款中删除所有百威英博产品”
摇滚音乐家泰德·纽金特将这次合作称为“文化匮乏的缩影”
百威淡啤如今已成为一场文化战争的象征。该品牌的核心消费群体传统上是美国南部和中西部（社会和政治较为保守的地区）的工薪阶层男性，他们对此反应迅速。
截至2023年4月8日的一周，即穆拉尼发布Instagram视频一周后，百威淡啤的销量与2022年同期相比下降了11%。一周后，即2023年4月15日，销量同比下降了21%。随后，截至4月29日的一周，销量进一步下降至23%。
百威英博的风险规避案例
5月10日，鉴于销售额下滑，汇丰银行在一份内部分析师报告中将百威英博的股票评级从“买入”下调至“持有”。这份报告由汇丰银行全球饮料部门董事总经理卡洛斯·拉博伊撰写，分析师指出“百威淡啤危机”是主要原因。尽管报告尚未公开，但CNBC和福克斯商业频道等多家媒体均报道了拉博伊的报告。
此时，百威英博的股东们意识到百威淡啤引发的广泛反弹以及即将到来的抛售潮，风险规避情绪开始抬头。同一天，百威英博股价下跌0.05%，从65.94美元跌至65.91美元。虽然跌幅不大，但这却是持续整个月的抛售潮的开端。
截至5月31日，百威英博股价收于53.20美元，低于3月31日的66.39美元，两个月内下跌了20%。此次下跌是百威英博自2020年3月新冠疫情爆发以来表现最差的月度表现。当时，该公司股价从54.45美元下跌23.2%，至41.83美元。
与特斯拉的区别
排名第一的地位被Modelo Especial夺走，至今仍未恢复。
尽管百威淡啤遭受重创，但百威英博的股价在2025年5月有所反弹，交易价格约为68.35美元，而2023年3月为66.39美元。百威英博通过其他全球品牌（包括Michelob Ultra和Busch Light）的强劲表现抵消了百威淡啤的损失。毕竟，百威淡啤只是百威英博投资组合中的一个品牌。
与可以依赖多元化品牌组合的 AB InBex 不同，特斯拉的命运完全与一个名称和一种认知息息相关。
征服认知
当避险情绪爆发时，抛售行为很少会像警报器一样突然出现，而是通过错过的信号悄悄发出。
如果你想在风险规避引发的抛售发生之前就发现它，那么训练你的头脑来发现其他交易者身上经常潜伏的这两种心理趋势：
信念更新失败
社会认同
什么是信念更新失败？
也被称为信念坚持，这一心理过程 描述某人即使在收到明显的矛盾证据后仍难以改变自己的观点。
他们不去调整，而是坚持自己已经“知道”的事情，有时随着事实的积累，他们会进一步深入挖掘。
如何识别
当资产价格与现实抗衡时，你就会意识到这一点。尽管危险信号不断增加（例如交付量下降、政治化或基本面疲软），价格也不会立即调整。这并不是因为消息不严重，而是因为太多交易员仍然固守着昨天的叙事。
分析师和交易界会重复那些耳熟能详的论调： “特斯拉总能反弹”，或者“市场反应过度”。这些论调或许能带来安慰，但并不能带来清晰的思路，而且会延误必要的决策。
即使数据恶化，情绪调查和投资者前景可能仍会保持异常乐观。但这种乐观并非信心：而是惰性（一种抵制变革的心态）。当现实最终突破时，退出并非战略性的：它们是突然的、情绪化的、具有传染性的。
关键要点：
如果你注意到交易员在风险因素累积时拒绝调整，你可能正在实时见证“信念更新失败”的上演。
由风险规避引发的抛售可能指日可待。
什么是社会认同？
社会认同指的是我们倾向于跟随他人（尤其是在不确定的时候），相信大众最了解情况。这让人感到安全。一旦信念更新失败的消退，不确定性开始上升，规避风险的交易者通常会从大众那里获得安慰，观察其他人的行为，并将其视为安全的信号。
这就是社会证明的实际作用。
如何识别
你经常会看到它始于突然的、成群的退出。一波又一波谨慎的交易者会撤离，同步撤出一种资产，重新平衡到黄金等避险资产。这看似协调一致，实则不然。这是伪装成策略的集体恐惧：社会认同在起作用。
接下来是叙事。论坛里充斥着一些熟悉的短语： “大家都在撤离”，或者“小心谨慎总比后悔好”。分析师们也纷纷附和这些说法，但并非总是出于洞察力，而是出于本能。这些并非数据点，而是情绪暗示。这些说法被重复得越多，交易员就越会效仿，这并非出于信念，而是出于安慰。
情绪指标飙升。恐惧与贪婪指数等工具开始剧烈波动，从极度贪婪突然转向恐慌。这并非因为资产的基本面一夜之间发生了变化，而是因为情绪发生了变化。
关键要点：
如果您注意到交易员们在基本面保持稳定的情况下，纷纷集体退出同一资产，并附和情绪化的叙述，那么您可能正在看到社会认同在发挥作用。
致胜智慧总结
2025年3月10日，特斯拉股价单日暴跌，是市场反应，源于一种迟来的、巨大的心理转变。品牌政治化引发了股东信念更新失败。一旦这种政治化的后果变得显而易见，令人无法忽视，风险规避和社会认同便会共同作用，导致这家电动汽车巨头创下史上第二大单日跌幅。
股票交易中取得成功的最佳机会在于在这些心理因素引发行动并成为头条新闻之前识别它们。
市场波动并非因为你的交易，而是因为其他人的交易。要想明智行事，就必须放眼更广阔的视野。洞察大众心理，在他人不明时保持警觉、警惕和清晰的思路，从而领先一步。如果你了解大众，就能更好地预测接下来可能发生的事情。
最后的想法
在 2025 年 3 月 10 日跌至 217 美元的低点之后，特斯拉股价现在似乎已经回升，在撰写本文时交易价格约为 340 美元，上涨超过 57%：对于那些希望交易特斯拉的人来说，这是一个令人鼓舞的信号。
此次复苏与政治品牌叙事的刻意转变相吻合。在股价进一步政治化之后，包括3月11日在白宫南草坪举行的宣传照拍摄，特朗普总统和埃隆·马斯克展示了这家电动汽车巨头的汽车，以及马斯克在美国政府中持续扮演的角色，特斯拉的领导层似乎正在扭转政治化趋势：
埃隆·马斯克在特斯拉德克萨斯超级工厂发表讲话 3 月20日：
“如果你读新闻，感觉就像世界末日一样。我每次走过电视都会看到一辆特斯拉着火了。” 他还补充道：“……但我在这里要告诉你的是，未来无比光明和激动人心。” 暗示着他形象的政治化将发生逆转。四天后，这家由埃隆·马斯克领导的公司股价飙升约11.93%，收于278.39美元。
2025年4月22日，在特斯拉的季度财报电话会议上，埃隆·马斯克宣布：“5月份，我分配给狗狗币（DOGE）的时间将大幅减少……我将把更多的时间分配给特斯拉。” 第二天，特斯拉股价上涨约5.37%。
5 月 20 日，在多哈举行的彭博论坛上，埃隆·马斯克宣布他打算大幅减少通过竞选捐款将其支出政治化，并表示“我认为我已经做得足够多了”，并且“我目前看不到[继续政治支出]的理由”。
特斯拉的复苏似乎与政治叙事的这种刻意转变相符。3月份因避险情绪而远离特斯拉的交易员似乎正在回归，这得益于更清晰的信息传递和对核心业务的明显重新关注。
但这足以完全消除政治化造成的损害吗？政治伤疤s依然挥之不去。然而，此次反弹表明，当行动符合长期价值时，市场如同人一样，愿意宽恕。
目前，这家硅谷汽车制造商或许正在扭转风险规避的局面。它能否坚持下去，不仅取决于业绩，还取决于市场认知。而在当今市场，认知是成功的一半。
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